随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(gu没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课ān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去(qù)库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课t="最新！李(lǐ)晓星(xīng)、冯明远…持仓(cāng)大曝光，加仓(cāng)这(zhè)些股(gǔ)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160620046.png">

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布(bù)了(le)一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)。

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