一度(dù)被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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