5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长(zhǎng)春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续(xù)处(chù)于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月(yuè)23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史(shǐ)较低(dī)分位数水平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛道(dào)是(shì)否能有反(fǎn)弹行(xíng)情？在后疫情(qíng)时(shí)代，医药(yào)板(bǎn)块是否(fǒu)还(hái)有新(xīn)的业绩驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面(miàn)持续(xù)改善

　　医(yī)药行业复苏确(què)定性很强

　　疫情在2023年第一季(jì)度的(de)影响将会逐步(bù)消退，医药行(xíng)业的(de)基本面正继续得(dé)到改善。

　可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁　2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外）营(yíng)收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收(shōu)入(rù)增(zēng)速下(xià)滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在(zài)2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）存在一定的估值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季(jì)度(dù)的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药板块的营收与去年同期相比增加了(le)6.56％，研发总支出的增速达(dá)到(dào)了+15.25％，研发(fā)支出占(zhàn)收(shōu)入的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第(dì)一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整(zhěng)体板(bǎn)块市值(zhí)/净现金已(yǐ)经从2022第(dì)一(yī)季度的(de)8.84倍恢(huī)复(fù)到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据(jù)来看(kàn)，除去创(chuàng)新(xīn)药(yào)和疫(yì)情(qíng)受益细分领(lǐng)域(yù)，医(yī)药板块中具(jù)有较(jiào)好成(chéng)长能力的(de)低估值板块有原料药、医疗(liáo)设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企(qǐ)业的产品销售(shòu)前景，国内(nèi)市场仍未(wèi)达到预期，原因(yīn)在于近几年来，由于老龄化，国内医保支出并未增加太多，增(zēng)速中(zhōng)的增(zēng)量大(dà)部分都被用于疫情相关行业。

　　这也是为什么(me)，国(guó)内的医疗行业，增(zēng)长速度(dù)并不(bù)快。首先，结构性(xìng)的分化(huà)是非(fēi)常明显的(de)，传统药企必须要给创新留出(chū)空间，比如(rú)在过去(qù)的三(sān)年中(zhōng)，港股创(chuàng)新药企(qǐ)的年(nián)化(huà)营收(shōu)增速高达70％。对本土(tǔ)医药企业而言，要实现高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市(shì)场之外(wài)拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目前(qián)在(zài)总需求复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，医(yī)药板块中(zhōng)有刚性需求的新基(jī)建板(bǎn)块或(huò)是最具有(yǒu)确定性的领域之一，一定程度上或仍是今年医(yī)药投资的胜(shèng)负手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容下沉、区(qū)域平衡分布，医疗新基建再(zài)获政(zhèng)策扶持。4月(yuè)13日，国家(jiā)卫生健康(kāng)委员会召开新闻发布会(huì)，重点介绍(shào)优质医疗资源下移、区域平衡布(bù)局。县医院(yuàn)作为县级医疗卫生服务网络(luò)的龙头，连接着城乡(xiāng)卫(wèi)生服务(wù)体系。长期(可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁qī)以来，国家卫(wèi)生健康委(wěi)通过开展三级(jí)医(yī)院(yuàn)对口帮(bāng)扶等(děng)方式，引(yǐn)导优质医疗资源(yuán)下移，不(bù)断提(tí)高(gāo)县级(jí)医(yī)院的综合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人才、技(jì)术、管理的(de)下移，通过城市(shì)三级医院(yuàn)的(de)对口(kǒu)支援，托管，建(jiàn)立医联(lián)体，远(yuǎn)程医疗等多种(zhǒng)形(xíng)式(shì)，满足(zú)县域居民的基本医疗卫生需求(qiú)，为普通疾病在(zài)市县范围内解(jiě)决奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来的(de)工作(zuò)中，将继续推(tuī)进临床(chuáng)重点专科(kē)“百千万”工程，指导(dǎo)各地按(àn)照“搭平台，建载体，促融合(hé)”的思路，重点(diǎn)加强(qiáng)群众需(xū)求较大的(de)心(xīn)血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐资源短板，完成预期(qī)的建设任务。随(suí)着具体政策的出台，可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁相关(guān)的(de)基(jī)层医疗器械市场或(huò)将(jiāng)受益(yì)。

　　可发现(xiàn)与医(yī)疗成像(xiàng)器材、生命信息(xī)设备和心血管(guǎn)耗(hào)材相关的(de)板块将会有较大的发展空间。其(qí)中的(de)个股有(yǒu)：联(lián)影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞(ruì)科技、乐普(pǔ)医疗、心脉医(yī)疗、海尔(ěr)生(shēng)物。

　　医改政策(cè)频(pín)频(pín)出台，医疗器械市(shì)场持(chí)续扩张。随着(zhe)国(guó)家继续(xù)支(zhī)持(chí)优质(zhì)医疗资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分布将会得到优化(huà)，促进(jìn)更多优质(zhì)的医疗资源向下扩容(róng)，释放更多中、基(jī)层(céng)医疗机构的(de)采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提出要(yào)加强医疗卫生领域(yù)的基础设施(shī)建设的背景下，预计医疗器械采购将更加宽松，这将(jiāng)推动(dòng)医疗器(qì)械市场的快速发展。在政策推(tuī)动下，国(guó)产(chǎn)品(pǐn)牌(pái)有望凭借(jiè)高性价比的优势加速进入医(yī)院，长期(qī)而言，随着多项政策支持(chí)的持续加强，国(guó)产替代将逐(zhú)步加(jiā)速，相关大型医疗器械的(de)龙(lóng)头(tóu)厂(chǎng)商将会抓住放量的机会，实(shí)现快速(sù)发(fā)展。

　　华(huá)富(fù)证券建议(yì)关(guān)注国内(nèi)高(gāo)端(duān)医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医(yī)疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这(zhè)些(xiē)企(qǐ)业(yè)具有较好的产品性能、较好的(de)渠道和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁