国内(nèi)“五(wǔ)一”假期来了(le)，但海外(wài)市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多(duō)项(xiàng)重要经济数(shù)据出炉后，美联(lián)储也将召开(kāi)5月议息会(huì)议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息交织下，节后市场走(zǒu)势将如何演绎(yì)？

　　美(měi)国第一(yī)共和银行股价已累(lèi)计下跌(diē)90％以上

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)的(de)股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩(zhǎn)，且(qiě)多次触发停牌，原因是达成救助协(xié)议以维持该银行运营的(de)希(xī)望在变得(dé)渺茫。该股今(jīn)年已下跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很有可能会被美国(guó)联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第一共和银行(xíng)公布其第一季度存款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美(měi)元后(hòu)，该银行股价(jià)在接下来的两天内下跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包括来自美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公司(sī)、财政(zhèng)部(bù)和(hé)美联储的官员正在与其他银行进行(xíng)协调会议，为第(dì)一共和银行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美(měi)联储反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的(de)内部审(shěn)查报告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银(yín)行的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自(zì)身风险管理薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审查(chá)督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员未能采取有(yǒu)力行(xíng)动解决硅谷银行越(yuè)来越多(duō)的问(wèn)题。美联储负责金融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查(chá)员未能充分(fēn)认识(shí)到(dào)，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得有多(duō)么不堪一击。他们的确发现了风险，却(què)没有采取(qǔ)足(zú)够的(de)措施，保证该行(xíng)足够迅(xùn)速地解决问(wèn)题(tí)。

　　报告中，巴尔(ěr)总(zǒng)结(jié)硅谷银行倒闭有四大成因，其中三(sān)点(diǎn)都和美(měi)联(lián)储监(jiān)管不力有关。他(tā)说(shuō)，美联储监(jiān)管者的错误部分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中等(děng)银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提到，美联储(chǔ)的文(wén)化(huà)转变似(shì)乎(hū)导致联储的监(jiān)管变得更宽松。这些变化体现(xiàn)在降低标准、增加复(fù)杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍(ài)了(le)有(yǒu)效的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业(yè)审(shěn)查员已经(jīng)确定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒(dào)闭的(de)一大问题(tí)——利(lì)率相关风险，但美联储自(zì)身的流程(chéng)“过于审慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动(dòng)以前累积过多的(de)证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至(zhì)倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行(xíng)收(shōu)到31项监管机构的(de)公开审(shěn)查报(bào)告或警(jǐng)告，数(shù)量是其他银(yín)行的三倍。报告(gào)称，随着(zhe)硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了范围更(gèng)广的问题，比如该行多(duō)年(nián)来一直突破内部风险限制，其采用的流动性(xìng)指(zhǐ)标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被(bèi)评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产(chǎn)超(chāo)过千亿美元银行的一系列规定，包括压力测(cè)试和流(liú)动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和(hé)监管一家银行对利率流动(dòng)性风险的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需(xū)要对范围更广(guǎng)泛的银行强化适用的标准(zhǔn)，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美元(yuán)联邦保(bǎo)险上限的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储(chǔ)应要求更广泛的(de)银行考虑到可出(chū)售证券的未实现损益，以便让银行的(de)资本要求更好(hǎo)地匹配其财务状况(kuàng)和(hé)风险。他暗示，对资本规划(huà)和风(fēng)险(xiǎn)管理不足的公(gōng)司，美(měi)联储可能(néng)增加资本(běn)或流动性的要求，或(huò)者限制(zhì)股票回购、股息(xī)支(zhī)付(fù)或高管(guǎn)薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)批准内华(huá)达(dá)州和佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视(shì)新闻(wén)消息(xī)，根(gēn)据(jù)美国(guó)白宫当地时(shí)间4月28日的声明，美(měi)国总统拜登批准内华达(dá)州重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季风(fēng)暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还(hái)于(yú)27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严重(zhòng)风暴影(yǐng)响的(de)地区(qū)提(tí)供联邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分担的基础上提供给州政府(fǔ)和符(fú)合条件的地方政府以及某些(xiē)私人非(fēi)营利组(zǔ)织(zhī)，用于受灾害影(yǐng)响(xiǎng)地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰(lán)等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时(shí)间28日(rì)，欧盟(méng)委员会执行(xíng)副(fù)主席东布(bù)罗夫斯基(jī)斯对外宣(xuān)布，欧委会(huì)已与保加利亚、匈牙利、波兰独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克(kè)就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成(chéng)原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取(qǔ)行(xíng)动解决(jué)欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民(mín)的担忧。具体措施包括(kuò)推动波(bō)兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农产品的单(dān)边措施(shī)。从欧盟(méng)层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保(bǎo)障措施。为5个受(shòu)影响(xiǎng)的成员(yuán)国农(nóng)民(mín)提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一(yī)揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通过欧盟通道出(chū)口(kǒu)到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商(shāng)务部最新(xīn)公布的数据显(xiǎn)示(shì)，美国3月核心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除食品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数是美联(lián)储青睐的通胀指标之一。此次(cì)公(gōng)布的数据再度印证了美国(guó)通胀的居高不(bù)下(xià)，这加大了美联储5月再次加(jiā)息的(de)可能性。报告公布后，美国短期(qī)利率期货小幅下(xià)跌，反映出(chū)5月份(fèn)加息(xī)25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务(wù)部公布的一季度美国宏观(guān)经济数据显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公(gōng)布的(de)一季(jì)度核心(xīn)PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏(hóng)观贵(guì)金属(shǔ)分析师(shī)张晨(chén)向期货日报记(jì)者表(biǎo)示，上(shàng)述数据显示(shì)出美(měi)国经济放(fàng)缓但通胀水(shuǐ)平依旧高企的(de)滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年(nián)四季(jì)度(dù)0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示(shì)出美国经(jīng)济(jì)虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行信用危(wēi)机的尾部效应(yīng)持(chí)续存在，金融(róng)不稳定叠(dié)加经(jīng)济(jì)景气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增(zēng)加了下半年(nián)美联储降息(xī)的预(yù)期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费(fèi)支出(chū)在(zài)内的一(yī)季度PCE通胀数据持续(xù)上升(shēng)，再加上周五晚间公布(bù)的3月核心PCE数(shù)据也偏强(qiáng)，因此美联储(chǔ)5月份加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数据更多(duō)影响(xiǎng)的是(shì)年中美联储的政策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或(huò)“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此次会(huì)议(yì)还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析(xī)师(shī)吴梓杰(jié)认为(wèi)，当前美联储货币(bì)政策面(miàn)临抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及(jí)宏观(guān)审慎两难的抉择。随着此前银(yín)行业(yè)危机(jī)的爆发以及(jí)一季度经济的回(huí)落，美国当前经济的脆弱(ruò)性以及下行压力已经持续增(zēng)加，但是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联(lián)储来说，这(zhè)意(yì)味(wèi)着进行政策选择时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的(de)节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加注重安抚市场情绪，强调对(duì)宏观风险的(de)把(bǎ)控，且对(duì)未(wèi)来加(jiā)息(xī)的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对美联(lián)储5月(yuè)加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无(wú)最新点阵图(tú)和经济展望公布，因此(cǐ)会(huì)议重点在于利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言(yán)两方面(miàn)。其中，在决议(yì)声明方(fāng)面，可重点观察措(cuò)辞调(diào)整变化(huà)情况，特别是(shì)能否(fǒu)出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会后(hòu)的新闻(wén)发布会(huì)上，需要重点关注(zhù)鲍(bào)威尔对于经济与(yǔ)通胀前(qián)景、后续货币政策以及银行业(yè)危机(jī)引发的信贷收缩等方面(miàn)的(de)观(guān)点论述。特别是如(rú)果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对(duì)于商品市场(chǎng)还是权益市场(chǎng)而言(yán)，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认(rèn)为，此(cǐ)次美联储会议(yì)需要关注(zhù)三个(gè)方面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透露其愿意(yì)容(róng)忍(rěn)更高水平的通胀；二(èr)是美联(lián)储对(duì)于目前金融以及经济风险的判(pàn)断，到底是(shì)短期风(fēng)险(xiǎn)还是长期(qī)风险；三是美联储未(wèi)来(lái)的货币政策预期，比如是(shì)否(fǒu)透(tòu)露下半年将降息(xī)或(huò)者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依然(rán)偏鹰派，则预期(qī)风险资产将(jiāng)继续(xù)回调，美债利率(lǜ)曲线会加(jiā)深倒挂的(de)程度，对(duì)市场而言偏负(fù)面；如果美联储偏(piān)鸽派(pài)，那市场风(fēng)险偏好会(huì)再度上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结(jié)果(guǒ)不会引起市(shì)场较大波(bō)动(dòng)，但(dàn)是(shì)对(duì)于6月(yuè)及以后偏鹰(yīng)的政策预(yù)期交易依旧不(bù)足。因此，他认为本(běn)次会议上需要重点关注美联储声明(míng)以(yǐ)及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤其是(shì)如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍(réng)将加息(xī)的倾(qīng)向(xiàng)，则市场或(huò)将(jiāng)面临较大的冲击(jī)，相(xiāng)关风险资产有意(yì)外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面(miàn)临(lín)涨(zhǎng)跌两难局(jú)面独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义p>

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数持稳，贵金属(shǔ)行情则(zé)表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货(huò)币政策迅速转向的乐观(guān)预期(qī)出现一定(dìng)修正，贵(guì)金属市场出现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属市场在(zài)利(lì)多(duō)、利空因(yīn)素间来回拉(lā)扯。利多因素方面，美(měi)联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属(shǔ)价格(gé)的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及(jí)银行业风(fēng)险事件余波反复，不断激发市(shì)场避险情绪(xù)。从更为宏观的角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种因素均对贵金属价格(gé)形成(chéng)支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联储(chǔ)对于(yú)后(hòu)续货币政策(cè)之(zhī)间的预期差，以及美国经(jīng)济层(céng)面(miàn)的韧(rèn)性犹存。“特别(bié)是就业市场尽管过热(rè)态势有所(suǒ)缓(huǎn)和，但无论是新(xīn)增非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策转向(xiàng)的阈值(zhí)区间，这(zhè)极有可能造(zào)成通胀回归波折反复，进(jìn)而引(yǐn)发美(měi)联储(chǔ)货币政(zhèng)策前景(jǐng)预期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美(měi)联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议(yì)落地后(hòu)的(de)一(yī)段时(shí)间内，市场仍然会延(yán)续上述(shù)的修正走(zǒu)势，美联储还需在更多数据指引(yǐn)以及银行风险(xiǎn)事件(jiàn)落地(dì)后(hòu)，再相机作出政策(cè)调(diào)整，而在(zài)此之前(qián)预(yù)计仍会延(yán)续当前“走(zǒu)一步看一(yī)步(bù)”的决策思路(lù)。而市场对(duì)于年内降息(xī)的乐(lè)观预期的(de)修(xiū)正空(kōng)间犹存。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目前贵金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有两条主线(xiàn)：一是美国(guó)经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是全(quán)球贸易结算体系下(xià)美元的趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的是美债实际利率的(de)变(biàn)化(huà)，但是最近(jìn)这种联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行购金以(yǐ)及(jí)美(měi)元结(jié)算体系的变化使得(dé)贵金属获(huò)得了越来越多的金(jīn)融溢(yì)价。”整体来看，他(tā)认为目前(qián)贵金属多(duō)头驱动的逻辑(jí)还没结束(shù)，且近期的表现也是易涨(zhǎng)难跌(diē)。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将(jiāng)贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表(biǎo)现出了(le)一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面，美国经济下行以及欧美(měi)银行业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预测(cè)，未(wèi)能对贵金属形成(chéng)有力的回落压(yā)力。因此，他(tā)预计贵金(jīn)属市场整(zhěng)体仍以高位振(zhèn)荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美联储降息的预(yù)期仍大幅领先美(měi)联储的官方预(yù)期(qī)，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降息预期的(de)修正或将带来金(jīn)银价格的进一步回调。

　　市(shì)场人(rén)士提示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还须警惕海外市场(chǎng)风险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮表示，近(jìn)期宏观市(shì)场关键数据(jù)较多，导致市(shì)场(chǎng)情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也(yě)多空交织，海外市场容(róng)易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他预计(jì)美联储会议结(jié)果或将偏鸽，因(yīn)此(cǐ)推(tuī)荐节后(hòu)逐渐增加风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越(yuè)5月(yuè)美联(lián)储议息(xī)会议(yì)等重(zhòng)要事件，加(jiā)之银行业危机及债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题悬(xuán)而未决，投资者要(yào)防止过分(fēn)押注引(yǐn)发(fā)的(de)风险。假期(qī)后可关(guān)注贵金属回落企稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间节点，投资(zī)者若保留头寸过节(jié)，则要(yào)保持(chí)头寸(cùn)有(yǒu)足够(gòu)安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带(dài)来冲击(jī)。他表示，节后贵(guì)金属或将(jiāng)迎来(lái)更加(jiā)明确的方向(xiàng)性行情，可根据美(měi)联储议息会(huì)议给出的(de)指(zhǐ)引，对贵金属进行相应布局(jú)。

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