随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

4斤是多少克，0.4斤是多少克　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注估值被(bèi)4斤是多少克，0.4斤是多少克错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或(huò)相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来计划视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金进行了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大的(de)市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 4斤是多少克，0.4斤是多少克持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估(gū)值处均在(zài)具(jù)备吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持(chí)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激活(huó)市(shì)场的(de)生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特(tè)别(bié)是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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