北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全(quán)球投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已进苏三起解的故事，苏三起解的故事简介行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们(men)的不同(tóng)之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致力(lì)于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事(shì)物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的(de)每(měi)一个(gè)州制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定(dìng)保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要(yào)求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各(gè)种各(gè)样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的(de)时候(hòu)，并没有人知道(dào)需(xū)要印(yìn)多少数额的(de)货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全(quán)不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方(fāng)面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到(dào)不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26. 苏三起解的故事，苏三起解的故事简介

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的(de)事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

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　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望(wàng)

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　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹(yì)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明(míng)了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

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　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们(men)会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他(tā)们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察(chá)过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

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　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和(hé)热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具(jù)有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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