北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大(dà)会(huì)在奥马哈如(rú)期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最(zuì)多的，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金学(xué)家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自己在(zài)阴肖是指哪几个肖股(gǔ)东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经(jīng)济，今年(nián)也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的(de)国家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他(tā)也曾多次(cì)公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过投资(zī)部署(shǔ)，不过(guò)投资对(duì)象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特(tè)曾(céng)曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到(dào)了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年度股东大(dà)会(huì)上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资(zī)人(rén)去投资中国是没有问题(tí)的。相较于投资(zī)美(měi)国而(ér)言，投(tóu)资(zī)中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的(de)价格买到一(yī)些更好的公司，而这(zhè)即(jí)便有一些(xiē)不确定因素的影(yǐng)响，也(yě)是值(zhí)得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特(tè)的投资标准，A股哪些(xiē)股票可能(néng)会得到他的(de)青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提(tí)出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据(jù)三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年的(de)净资产(chǎn)收益(yì)率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股，时(shí)代(dài)财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率指标，且出于(yú)对(duì)公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择(zé)的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资产(chǎn)收益(yì)率来(lái)看，排名(míng)第一的分别为博拓(tuò)生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物行业公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了上(shàng)市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算(suàn)术(shù)平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业(yè)平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在阴肖是指哪几个肖重(zhòng)金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓(cāng)银(yín)行股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年入手的(de)纽约梅隆银(yín)行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域(yù)的持(chí)仓(cāng)仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还对(duì)海(hǎi)天味业(yè)等(děng)这类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进(jìn)行了剔(tī)除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了18家相对符合(hé)巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料(liào)行业(yè)约(yuē)有5家(jiā)，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在(zài)22％以(yǐ)上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净(jìng)利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的(de)18家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)阴肖是指哪几个肖，有专做厨(chú)卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)与(yǔ)行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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