钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门(mén)又令人(rén)遐想的(de)题材(cái)搭配(pèi)公(gōng)司释放钠电池(chí)项(xiàng)目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期间(jiān)还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失(shī)灵，股价(jià)又(yòu)在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下(xià)行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的(de)产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益(yì)与预(yù)期天(tiān)差(chà)地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠(nà)电关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣(xuān)布入局(jú)。彼时的(de)公告显示(shì)，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫(pò)不及(jí)待召(zhào)开电话会议(yì)，向合计64名分析(xī)师(shī)和个人(rén)投资(zī)者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规(guī)划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传艺科技(jì)开(kāi)始有意(yì)无意地“主动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露(lù)后(hòu)录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召开电话(huà)会并在(zài)《投(tóu)资者关系活动记录(lù)表》中对外发(fā)布钠电池业(yè)务(wù)未来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营(yíng)的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深圳证(zhèng自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思)券(quàn)交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过(guò)山(shān)车(chē)”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助(zhù)澜，但归根结(jié)底还是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电(diàn)产能(néng)规划“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司规(guī)划(huà)的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修(xiū)及设备成本(běn)约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规划的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月(yuè)的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试销，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产(chǎn)能(néng)规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠(nà)电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记(jì)本(běn)/台式机电(diàn)脑键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等输(shū)入类设(shè)备及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市(shì)当年(nián)公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业(yè)绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的(de)资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元；截(jié)至去年末(mò)，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中(zhōng)，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电(diàn)池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资钠(nà)电(diàn)项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是(shì)准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解(jiě)决(jué)。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技(jì)及子公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联(lián)合银团申(shēn)请不(bù)超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审(shěn)批通过(guò)，参团(tuán)银行(xíng)处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日(rì)，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池(chí)制造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司(sī)营(yíng)收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核(hé)心还在(zài)其大干(gàn)快上后产能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛(sài)道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在(zài)前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和(hé)低速电动车领域实(shí)现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末(mò)年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签订(dìng)项目合作(zuò)或(huò)战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时(shí)，公司都(dōu)以“目前(qián)订(dìng)单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能(néng)、低速电动车及(jí)电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与(yǔ)多名客(kè)户签订了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多(duō)家(jiā)知名两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池(chí)产能将增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能(néng)利用率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池(chí)的(de)市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年(nián)公司实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年(nián)钠电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投(tóu)资(zī)者关系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠电(diàn)池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池(chí)商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对锂(lǐ)电池的(de)平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成为主流(liú)。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电(diàn)池性能比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)，高(gāo)能量(liàng)密度(dù)的(de)也(yě)接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和钠(nà)电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价(jià)格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电池(chí)还(hái)有降本的(de)空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就(jiù)依然存在(zài)，并且随(suí)着技术(shù)不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能(néng)和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但能量(liàng)密度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电池有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都(dōu)言锂价下跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业化进程。但随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电池利润率下(xià)降(jiàng)或也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日的(de)调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池(chí)定价(jià)主要根据碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且(qiě)定(dìng)价会(huì)随碳酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投(tóu)资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实(shí)施地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项(xiàng)目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资(zī)金全部(bù)投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的(de)产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端(duān)印制(zhì)电路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司(sī)将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目(mù)中的(de)SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投(tóu)计(jì)划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率低(dī)下以及(jí)建成项目(mù)实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相去甚远。

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