在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能采取股票(piào)回(huí)购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市(shì)的整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁注(zhù)创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量(liàng)的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍(réng)持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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