财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续(xù)稳(wěn)定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的(de)情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前期基(jī)数(shù)较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍浙k是浙江哪个城市的难(nán)以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游(yóu)库存(cún)状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规(guī)模去库(kù)存(cún)举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特(tè)别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额(é)已从年(nián)初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材(cái)料价格和(hé)库(kù)存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的(de)关键(jiàn)，随价格(gé)企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车(chē)动力电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽(qì)车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池(chí)行(xíng)业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业(yè)链分工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合(hé)理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内(nèi)人(rén)士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在(zài)需(xū)求(qiú)表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商(shāng)暂停(tíng)的(de)生(shēng)产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随(suí)着二(èr)三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度(dù)采购(gòu)谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求订(dìng)单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会(huì)有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清(浙k是浙江哪个城市的qīng)晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在(zài)价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来(lái)的碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业(yè)持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终端材料回(huí)收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波(b浙k是浙江哪个城市的ō)浪式变(biàn)得更(gèng)为平(píng)滑。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的(de)价格(gé)以及供(gōng)需变(biàn)化也将(jiāng)变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则(zé)认为(wèi)，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下(xià)跌过快，但(dàn)这并不(bù)为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现主动减产的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在(zài)价(jià)格(gé)下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局(jú)的(de)新公司(sī)，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)。它们(men)去年(nián)的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎(hū)是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的(de)分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大(dà)企业更能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时(shí)代今年(nián)5月计(jì)划投(tóu)产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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