编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行(xíng)情变化以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度公(gōng)募仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能(néng)源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他(tā)用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了(le)创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分(fēn)布(bù)式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升(shēng)至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到(dào)了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却(què)退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dā空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗ng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度(dù)没(méi)有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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