今年以来，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金基(jī)金经理表示，预(yù)计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数(shù)为代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度加大(dà)了(le)对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中马斯克会加入中国国籍吗国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机(jī)场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持有基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活动(dòng)和(hé)市场需(xū)求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的(de)消费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲(qū)径(jìng)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资区(qū)域，具有良(liáng)好的投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具(jù)有数(shù)据、平(píng)台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出(chū)人(rén)工智能相关模(mó)型(xíng)及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力(lì)。作(zuò)为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而(ér)支撑(chēng)下(xià)港股公司(sī)下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然(rán)公(gōng)司盈(yíng)利(lì)环(huán)比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速(sù)会(huì)较上半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处(chù)在(zài)行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也(yě)即将(jiāng)进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的(de)行(xíng)业和板块更有望受益(yì)于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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