一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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