财联社(shè)5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁树(shù)开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔(gé)8年的(de)涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中信银(yín)行、中国银行也迎来(lái)涨(zhǎng)停，而上一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行(xíng)更是(shì)盘中(zhōng)刷(shuā)新(xīn)历史最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将(jiāng)大(dà)涨归因为(wèi)两份会(huì)议通(tōng)知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外(wài)一份则(zé)是(shì)沪市金融业主题(tí)座(zuò)谈会，其(qí)中“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升(shēng)和高质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较长一段时期(qī)的(de)热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策(cè)等(děng)色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的(de)严(yán)重(zhòng)低(dī)配和(hé)低(dī)估。说(shuō)到(dào)A股(gǔ)的(de)低(dī)估值、高分红，银行(xíng)为(wèi)首的大(dà)金融(róng)板块首当其(qí)冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行预热(rè)，会议(yì)作用显然被放(fàng)大。

　　事实(shí)上，不(bù)仅是两份会(huì)议通知(zhī)的(de)推(tuī)波助澜(lán)，“小作文”又来添油加醋。一则无(w叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉ú)头无尾的所谓指导意(yì)见，要求(qiú)“国(guó)企要(yào)做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中(zhōng)特估银行概念(niàn)获得资金的青睐。有了多(duō)重消息的加(jiā)持，暴涨(zhǎng)顺理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以往经验(yàn)，大金融板块走强往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)行情的结束(shù)，这一次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢？多(duō)位(wèi)受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板(bǎn)块是作为“国资含量(liàng)”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从去年底开始监管开始提(tí)出中特估后有比较(jiào)不错的(de)表现(xiàn)，中特估有望持续为投资者(zhě)带来除(chú)稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行(xíng)、西安银行涨停(tíng)，农(nóng)业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启动，银(yín)行指数（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商(shāng)股(gǔ)也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明(míng)显，比如，天弘(hóng)中证银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基(jī)金涨幅超(chāo)过(guò)4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价(jià)创一年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对于银(yín)行股的(de)大涨，市场早有预期(qī)。睿(ruì)郡资产(chǎn)合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起的那些(xiē)低(dī)增速的企(qǐ)业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因(yīn)此被忽略高(gāo)分(fēn)红、深(shēn)度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这波快速(sù)上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉面预期(qī)极度悲(bēi)观等(děng)背景下，配合(hé)当(dāng)前经济弱(ruò)复苏(sū)整(zhěng)体(tǐ)回(huí)报率预期下行(xíng)、中特估政策背(bèi)景下的(de)估值(zhí)修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背(bèi)后仍(réng)是中特(tè)估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股等来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以(yǐ)来全市(shì)场(chǎng)42家上(shàng)市银行中，有(yǒu)17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银(yín)行(xíng)涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安(ān)等(děng)5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量(liàng)同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷(shuā)新(xīn)近两年(nián)来叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉的最(zuì)高。中国银(yín)行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日(rì)沪(hù)股通累计买入5.65亿元(yuán)并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴(wú)鹏(péng)所言，估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本(běn)面预(yù)期极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为(wèi)0.6倍左右。除(chú)了宁波(bō)银行(xíng)和(hé)招商银行，其余(yú)银行均处于“破(pò)净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出(chū)，中字头银行(xíng)目标价(jià)估值(zhí)最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估(gū)值(zhí)位置(zhì)，当(dāng)前板块(kuài)交易热(rè)度之(zhī)下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资金对(duì)资产质量、让利实体经(jīng)济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高股息是银行(xíng)股相对(duì)于其(qí)他主题板块更强的优(yōu)势，据(jù)财通证券研报，国有大行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红(hóng)符合价值投资和长期(qī)投资需(xū)要。近年来(lái)国有大行股息率也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极(jí)低(dī)也为(wèi)调(diào)仓提供了空间，公(gōng)募(mù)“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行(xíng)股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年(nián)三季度以(yǐ)来新低，显著低(dī)于2010年以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝基(jī)金银行(xíng)ETF基(jī)金经理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略(lüè)以其确定(dìng)的(de)股(gǔ)息(xī)收入和较高的(de)安全(quán)边际可以为投(tóu)资者(zhě)提供不(bù)错(cuò)的收(shōu)益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分(fēn)红率高而稳定(dìng)、估值处(chù)于历史低位的银行板块(kuài)是高股息策略(lüè)的理想增配(pèi)板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一季(jì)度是(shì)业绩低点(diǎn)。随着大行(xíng)重定价(jià)的压力过(guò)去以及二三(sān)季(jì)度农商行小微投放旺季的到(dào)来(lái)，资产端收益率将会逐(zhú)步(bù)企稳，后续(xù)业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品(pǐn)投资(zī)部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特估(gū)背景下(xià)的国(guó)内(nèi)银(yín)行仍然具有较好(hǎo)的投资机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏(piān)低的，本身就有比较(jiào)大的修复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望(wàng)使得这些问题(tí)得到改善，从而提高银行(xíng)的利润增速，持(chí)续修复估(gū)值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧(yōu)市场行情告(gào)一段落(luò)。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中特(tè)估背景(jǐng)下去看金融股的爆发，并(bìng)不能简单做出市场行情结束(shù)的(de)结(jié)论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块过去被当成(chéng)行情结束的指标，其背后(hòu)通常潜意识映射(shè)包括不限于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等(děng)。但从当前的金(jīn)融股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金(jīn)融“吸(xī)血”效(xiào)应并不强，比如(rú)银(yín)行板块近期大(dà)幅放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块，这(zhè)一成交量与甚至部分中(zhōng)小(xiǎo)市值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板(bǎn)块本次表(biǎo)现也(yě)不是单一(yī)的(de)，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板(bǎn)块(kuài)也表现较好，因(yīn)此不能单一地以过去大(dà)金(jīn)融(róng)上涨(zhǎng)作为单(dān)一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易(yì)被表征为市(shì)场(chǎng)波动的前奏，但市场(chǎng)变量(liàng)影(yǐng)响(xiǎng)较多、今年行情结构差异巨(jù)大，建议不要单一映射分(fēn)析(xī)。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉