今年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代(dài)表(biǎo)的(de)港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了(le)上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金重仓的前(qián)十(shí)大港股(gǔ)分别为辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活动和市场需(xū)求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的(de)银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控，国(guó)内政策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在(zài)经(jīng)历(lì)了过(guò)去2年(nián)的(de)合规整(zhěng)治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过(guò)推出人(rén)工(gōng)智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国内地经济(jì)的(de)环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年(nián)港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的(de)买入(rù)机会(huì)出现(xiàn)。生物(wù)医(yī)药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会出现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市场也即(jí)将进(jìn)入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值(zhí)均在低(dī)位(wèi)、风险(xiǎn)溢(yì)价均在(zài)高(gāo)位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于(yú)中(zhōng)国(guó)经济修复(fù)有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选(xuǎn)消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的(de)机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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