如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字(yuè)19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周(zhōu)早些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的(de)最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期(qī)缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于(yú)许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提(tí)到日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海中第(dì)一(yī)时间浮现出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月(yuè)对(duì)城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字日本市场(chǎng)表现出的强烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五(wǔ)大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一全(quán)球第三大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的(de)成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的出(chū)现让日股(gǔ)变得(dé)吸引人(rén)。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资(zī)者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美元，是过去(qù)10年最大规(guī)模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投(tóu)资者对日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的海外(wài)投资(zī)者似乎看到了日本(běn)股(gǔ)市作为(wèi)避险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的(de)长期低(dī)迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本(běn)五大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海外(wài)投资者对投资(zī)日本(běn)产生了更(gèng)多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示(shì)，近来(lái)已受(shòu)到了越来(lái)越多平时(shí)不太关注日(rì)本市(shì)场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的(de)原因，他们的(de)建仓买入又进一(yī)步(bù)促使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也(yě)已相继造(zào)访日本。这些海外资金(jīn)有意(yì)复制巴菲特(tè)的(de)策略，通过低成(chéng)本(běn)日元融资押注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信(xìn)美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报(bào)率是(shì)在(zài)波动(dòng)性(xìng)远低于美国科技(jì)股的情况下(xià)实现的。这意味(wèi)着日(rì)本股市对美国投(tóu)资者来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此(cǐ)作为避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复(fù)苏(sū)的重要标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续(xù)对日本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失(shī)落地(dì)带(dài)”曾(céng)经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人(rén)失(shī)望的低回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又(yòu)为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日(rì)本市(shì)场的吸引力(lì)就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日本市场(chǎng)眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提高，以及(jí)企业部门推(tuī)动向股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多年的(de)公(gōng)司治理改(gǎi)革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改革(gé)最(zuì)初由已(yǐ)故(gù)前首相安倍(bèi)晋(jìn)三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日(rì)本(běn)公司(sī)资产负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一(yī)点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数(shù)成分股中(zhōng)这(zhè)一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标(biāo)来看(kàn)，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到资本成本的前提(tí)下推进经营(yíng)并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的(de)中期(qī)经营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩(suō)政策性持(chí)股(gǔ)的(de)方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车(chē)、三菱(líng)商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期(qī)公布财报时，也(yě)均宣布了(le)新的股票回(huí)购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市(shì)公司(sī)的回购(gòu)规模将进一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们(men)开始看(kàn)到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进(jìn)行更密(mì)切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在(zài)这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市(shì)充(chōng)满(mǎn)活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面(miàn)，显然也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大(dà)规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上(shàng)半年(nián)还在持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于(yú)能让海外(wài)投资者放心(xīn)购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前(qián)也相对(duì)更(gèng)为稳健。日本(běn)内阁(gé)府17日(rì)公布的数(shù)据显示，今年前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表(biǎo)示(shì)，受益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续(xù)宽松等(děng)积极因素(sù)，日本(běn)这个(gè)世界第三大经(jīng)济体的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是七(qī)国(guó)集团中唯一(yī)一个(gè)超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在(zài)线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的(de)业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的(de)前景(jǐng)，而大型银行也获得(dé)了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预计日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)到今年年(nián)底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处(chù)于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特的(de)认可、公司治理的改善均提振了市(shì)场，而(ér)企业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为最新的上行催化剂。

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