大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们(men)的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济(jì)形(xíng)势和(hé)经(jīng)济(jì)工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的(de)党(dǎng)中央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4doi的时候怎么夹，doi是怎么夹月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性doi的时候怎么夹，doi是怎么夹拐点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全(quán)年主线，后续(xù)或(huò)依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月(yuè)，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)doi的时候怎么夹，doi是怎么夹数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环(huán)境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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