4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花(huā)市(shì)场消费铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年(nián)度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机(jī)率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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