周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒn两斤大概有多重参照物，2斤有多重？g)体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部(bù)基金经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(q两斤大概有多重参照物，2斤有多重？ī)涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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