美国第一共和(hé)银行股价已累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第一共和银行的(de)股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达(dá)成救助协议以维持(chí)该银行运(yùn)营的希望在(zài)变得(dé)渺(miǎo)茫。该股今年已下(xià)跌(diē)90％以上。消息人士(shì)称，该银(yín)行很有可(kě)能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美(měi)媒(méi)报道，自(zì)美国第一共和(hé)银行(xíng)公布其第(dì)一季(jì)度(dù)存(cún)款下(xià)降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自美国联邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官员正在与其他(tā)银行进(jìn)行协调会议，为第一共和银行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求(qiú)大范(fàn)围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的(de)内(nèi)部审查报告中(zhōng)，美联储(chǔ)承认，对(duì)于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联(lián)储(chǔ)难(nán)辞其(qí)咎，倒闭(bì)既源(yuán)于(yú)该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美(měi)联储的审(shěn)查督导行(xíng)动拖沓有(yǒu)关。

　　美联(lián)储认为，银(yín)行业(yè)审(shěn)查员未能采取有(yǒu)力行动解(jiě)决硅谷银(yín)行越来越多的问题。美(měi)联储负责金融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么(me)不堪一击。他们的(de)确发现了风(fēng)险，却没有采取足够(gòu)的措施，保证该行足(zú)够迅速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总(zǒng)结(jié)硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)有四(sì)大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他(tā)说，美(měi)联储监管者的错(cuò)误部分源于(yú)，特朗普执政时的金融业改革普遍放(fàng)松(sōng)了对(duì)中等银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔(ěr)还提(tí)到，美联储的文(wén)化转变似(shì)乎(hū)导(dǎo)致联储的监管变得(dé)更宽松。这些(xiē)变化(huà)体(tǐ)现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管(guǎn)方式不够自(zì)信果(guǒ)断，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联(lián)储(chǔ)认为(wèi)，其(qí)银行业审查员已经确定了硅谷银(yín)行(xíng)存在(zài)导(dǎo)致其倒闭(bì)的(de)一大问题(tí)——利率相(xiāng)关风险(xiǎn)，但美(měi)联储自身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在(zài)采(cǎi)取行动以前累积过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机(jī)构(gòu)的公(gōng)开审查(chá)报告或警告，数量是其他(tā)银行的三倍。报(bào)告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些(xiē)年美联储忽视了范围更广的问题，比(bǐ)如该行多(duō)年来一直(zhí)突破内部风险限(xiàn)制，其采(cǎi)用的流动性(xìng)指标却显示(shì)，存(cún)款基础稳(wěn)定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险(xiǎn)还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔(ěr)透露(lù)，美(měi)联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行的一系列规定，包(bāo)括压力测试(shì)和流动性要求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管一(yī)家银行(xíng)对利率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更广泛的银行(xíng)强化适(shì)用的标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新(xīn)评估，对于超过25万美(měi)元联邦(bāng)保险(xiǎn)上限的银行存款，监管(guǎn)方的处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广(guǎng)泛的银行(xíng)考虑(lǜ)到可出售(shòu)证券的未(wèi)实现损(sǔn)益(yì大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别)，以便让银行的资本要(yào)求更好地(dì)匹配其财务(wù)状况(kuàng)和风(fēng)险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公司，美联储可能增加资本或流动(dòng)性的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股息支付或(huò)高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批准内华达(dá)州和佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的(de)声明(míng)，美(měi)国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日(rì)至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影响的(de)地(dì)区提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里(lǐ)达州重大(dà)灾(zāi)难声(shēng)明(míng)，他下令(lìng)为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地(dì)区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦援助资(zī)金(jīn)可(kě)在(zài)成(chéng)本(běn)分担(dān)的基础上提供给州政府和符合条件(jiàn)的地方政(zhèng)府以及某些私人非营利(lì)组(zǔ)织，用于受(shòu)灾(zāi)害影响地区的应急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰(lán)等五(wǔ)国(guó)就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原则性(xìng)协(xié)议

　　据(jù)央视新闻(wén)消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席(xí)东布(bù)罗夫斯(sī)基斯对外宣(xuān)布，欧委会(huì)已与保加(jiā)利亚、匈牙利(lì)、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯(sī)基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰农民(mín)的担忧。具(jù)体措施包括推(tuī)动波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等(děng)国撤回针对(duì)乌农产(chǎn)品的单(dān)边措施(shī)。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个(gè)受(shòu)影响的成员(yuán)国农(nóng)民提(tí)供(gōng)1亿欧元(yuán)的一揽子(zi)支持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一步确(què)保乌克兰农产品通过欧盟(méng)通道(dào)出口到其他(tā)国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商(shāng)务部(bù)最新公布的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比(bǐ)上升(shēng)4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与市场预(yù)期及前(qián)值持平。

　　据(jù)悉，剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数是美联(lián)储青(qīng)睐的通胀指标之(zhī)一。此次(cì)公(gōng)布(bù)的(de)数据(jù)再度印证了(le)美国通胀的居高不下，这(zhè)加大了美(měi)联储5月再次(cì)加息的可能性。报(bào)告公布(bù)后，美国短期利率期货(huò)小幅下跌，反映(yìng)出5月份(fèn)加息25BP的(de)可能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就在此前(qián)一(yī)天，美(měi)国商务部公布的一(yī)季度美国(guó)宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季度(dù)GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的(de)一季度核心PCE物价指数(shù)年(nián)化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向(xiàng)期货日报(bào)记者表示，上述(shù)数据显(xiǎn)示(shì)出美国经济放缓但(dàn)通(tōng)胀水(shuǐ)平依(yī)旧高(gāo)企的滞胀(zhàng)特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速(sù)出现明显(xiǎn)回(huí)暖，显示出美国经济虽有(yǒu)放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国(guó)GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市(shì)场对于(yú)美国(guó)经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上(shàng)目前欧(ōu)美银行(xíng)信用危机(jī)的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下(xià)滑，一(yī)定程度上削弱了(le)美联(lián)储货币大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别政策的(de)紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时(shí)增加(jiā)了下半(bàn)年美联(lián)储降息(xī)的预期(qī)。”中信(xìn)建投期货(huò)宏观贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也(yě)表示(shì)，由于反映核(hé)心(xīn)个(gè)人消费支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持(chí)续(xù)上升，再加上周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因(yīn)此美联(lián)储(chǔ)5月份(fèn)加息基本(běn)不存在悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多影(yǐng)响的是(shì)年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵(guì)金属分(fēn)析师吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美联储货(huò)币政策面(miàn)临抑制(zhì)通(tōng)胀以(yǐ)及宏观审慎两难(nán)的抉(jué)择(zé)。随着此前银行业(yè)危机的爆发以(yǐ)及(jí)一(yī)季度经济的回落，美国当前经济(jì)的(de)脆弱性以及下(xià)行压力已经持续增(zēng)加，但是(shì)一(yī)季度核心(xīn)PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出核(hé)心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说(shuō)，这意味着进行政策(cè)选择时不得不更(gèng)加慎重(zhòng)。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但(dàn)在(zài)记者(zhě)会上鲍(bào)威尔表(biǎo)态或将更加注(zhù)重安抚(fǔ)市(shì)场情绪，强调对宏观(guān)风险的把控(kòng)，且对未来加息(xī)的态度或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公(gōng)布(bù)，因此会议重点(diǎn)在(zài)于(yú)利率决议(yì)声(shēng)明(míng)及(jí)鲍威尔(ěr)的会(huì)后发言两方面。其中，在决议(yì)声明方面，可重点观察措辞(cí)调(diào)整变(biàn)化(huà)情(qíng)况，特(tè)别是能否出现(xiàn)“停(tíng)止加息”相关(guān)暗示(shì)。而在(zài)会(huì)后的新闻发布会上(shàng)，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币(bì)政策以及银行业(yè)危机引发的信贷收(shōu)缩(suō)等方(fāng)面的观点论(lùn)述。特别是(shì)如果(guǒ)出现“停(tíng)止加(jiā)息”等明显(xiǎn)鸽派暗(àn)示，则无论对于商品市场还是权(quán)益市场而言，均构成(chéng)短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次(cì)美联储会议需要关注三个方面(miàn)：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透露(lù)其愿意容忍(rěn)更(gèng)高水平的通(tōng)胀(zhàng)；二是美联(lián)储对于目前金融以及经济(jì)风险的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的货币政(zhèng)策预期，比(bǐ)如是否透露下(xià)半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资(zī)产将继续回调，美债利(lì)率曲线会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言(yán)偏负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会(huì)再度上(shàng)升，美元(yuán)指数预计(jì)显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示(shì)，由(yóu)于当(dāng)前市场对(duì)5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结(jié)果不(bù)会引起市场较大波动，但是对(duì)于(yú)6月及以后偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不足。因此，他认为本(běn)次会议上需要重(zhòng)点关注(zhù)美联储(chǔ)声(shēng)明以及(jí)鲍威(wēi)尔在记者会上(shàng)对未来政策(cè)路(lù)径的展望。“尤(yóu)其是如(rú)果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场或(huò)将面(miàn)临(lín)较大的(de)冲击(jī)，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有意(yì)外(wài)下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近(jìn)期美元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱(ruò)，市场对于美联储货币政策(cè)迅速转向的乐观预期(qī)出(chū)现一定修正，贵金(jīn)属市(shì)场出现高位振荡调(diào)整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利(lì)多、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金(jīn)属价格的压制(zhì)边(biān)际减弱。同时(shí)，美国经济前景(jǐng)黯(àn)淡，债(zhài)务上限悬(xuán)而未决以及银行业风险事件余波反(fǎn)复，不断(duàn)激发市场避险情(qíng)绪。从更为宏(hóng)观(guān)的角度来看，全球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各国央行强化(huà)黄金(jīn)资产储备功(gōng)能，使得央行“购金(jīn)潮”经(jīng)久不息。上述种种因素均对贵(guì)金属(shǔ)价格形成支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素(sù)主(zhǔ)要是，市场和美联储对于后(hòu)续货币政策之间的预期(qī)差，以及(jí)美国经济层面的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是就业市(shì)场(chǎng)尽管过热态势有所缓和(hé)，但无论是(shì)新增非农就(jiù)业人(rén)数还是失业率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以及美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策转向的阈(yù)值区(qū)间，这极有可能造成通胀回归波(bō)折(zhé)反(fǎn)复，进而引(yǐn)发美联储货(huò)币政策前景预(yù)期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段时(shí)间(jiān)内，市(shì)场仍然会(huì)延续上述的修(xiū)正走势，美联储还需在更(gèng)多数据指引以及银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件落地后，再(zài)相机(jī)作出政策调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的(de)决策思路。而市场对于年内降(jiàng)息(xī)的乐观预期(qī)的(de)修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认(rèn)为，目(mù)前贵金(jīn)属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是(shì)全球(qiú)贸易(yì)结算体(tǐ)系(xì)下美元的趋势压力。“过去(qù)20年(nián)，贵金(jīn)属价格主要锚定(dìng)的是美债(zhài)实际利率的(de)变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及(jí)美元结算体系的变化使得贵金属获(huò)得了越来越多的金融溢(yì)价。”整体来看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱动(dòng)的逻(luó)辑(jí)还(hái)没结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌(diē)。从资产(chǎn)配(pèi)置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金属(shǔ)作(zuò)为多头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表现出(chū)了一定程度的(de)易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面，美(měi)国经济下(xià)行以及欧美银行业(yè)风险(xiǎn)带来的避险情绪对贵金属价(jià)格仍有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一(yī)方面(miàn)，美国通(tōng)胀高位带来(lái)的加息预测(cè)，未能对(duì)贵金属形成有力(lì)的回落压力(lì)。因此(cǐ)，他预计(jì)贵金属市(shì)场整体仍以高位振荡为(wèi)主，在基(jī)准假设下，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的预期仍(réng)大幅领(lǐng)先美联储的官(guān)方(fāng)预期，预计在(zài)高(gāo)通胀(zhàng)压(yā)力下，市(shì)场对(duì)降息(xī)预(yù)期的(de)修正(zhèng)或将带来金银价格的(de)进一(yī)步回调。

　　市场人士提(tí)示，随(suí)着国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启(qǐ)，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近(jìn)期宏观(guān)市(shì)场关键数据(jù)较多，导(dǎo)致市场情绪波(bō)澜起伏，同时(shí)基本面因素(sù)也(yě)多空交织，海外市场容(róng)易出现(xiàn)巨幅波动(dòng)。同时(shí)，国内(nèi)“五一”假期结(jié)束(shù)后，市场将直面美联(lián)储5月利率(lǜ)决议落地，他(tā)预计美联储会议结果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推荐(jiàn)节后(hòu)逐渐增加风险(xiǎn)资产的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储议息会议等重要事件(jiàn)，加之银行业危机(jī)及(jí)债(zhài)务上限问(wèn)题悬而(ér)未决，投资者要(yào)防(fáng)止过分(fēn)押注引(yǐn)发的风险(xiǎn)。假期后可(kě)关注贵金属回落企稳情(qíng)况，可以逢(féng)低布(bù)局多单。”张晨(chén)表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表示，由(yóu)于国内“五(wǔ)一”假期恰(qià)逢(féng)海外美联(lián)储会议这一关(guān)键时间节点，投资者(zhě)若保留头寸过(guò)节，则要保持(chí)头寸有足够(gòu)安(ān)全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来(lái)冲击(jī)。他表示(shì)，节后贵金(jīn)属或将(jiāng)迎来更加明(míng)确的方(fāng)向性行情，可(kě)根据美联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)给出的(de)指引，对贵金属进行相应布局。

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