美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战(zhàn)略(lüè)选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)出(chū)售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续(xù)暴(bào)跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集(jí)型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示(shì)，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的(de)目(mù)标还(hái)需要数(shù)年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身(shēn)基本面(miàn)变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工(gōng)组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份(fèn)评(píng)估文件警告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三(sān)种预(yù)期情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性较室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过大(dà)，主要风险在于当前的(de)宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业(yè)以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美(měi)国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联(lián)储致力于(yú)实现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关(guān)注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接下(xià)来的议息(xī)会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价(jià)仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全(quán)部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上(shàng)将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可(kě)能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持(chí)续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍(réng)处(chù)于(yú)相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的(de)问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升(shēng)以及(jí)聚酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场(chǎng)基差偏(piān)强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石(shí)化等有(yǒu)检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供(gōng)需(xū)依(yī)然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前(qián)备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处(chù)于上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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