财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了(le)这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产业趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(shì)场聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是(shì)一个偏(piān)成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投资者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本(běn)轮(lún)后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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