财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资(zī)方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局(jú)人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大(dà)手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩(suō)影。从各(gè)位知名基(jī)金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联(lián)社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会(huì)上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即(jí)满(mǎn)足“自(zì)身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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