5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(ch喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹ǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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