金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部(bù)门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的(de)交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及(jí)时履行报(bào)送义(yì)务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不(bù)超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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