财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名基金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智能(néng)的产业趋(q作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面ū)势受到(dào)市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的(de)行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持(chí)有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还(hái)在合理(lǐ)接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董(dǒng)承非也(yě)看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席(xí)分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资(zī)策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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