5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总(zǒng)市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多(duō)去(qù)年二、三(sān)、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？脱销什么意思啊，什么叫做脱销p>

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价(jià)均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素(sù)质教育(yù)、直播电商业务等(děng)新(xīn)业(yè)务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的(de)估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便开始持(chí)续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个(gè)交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续(xù)两日(rì)萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款继(j脱销什么意思啊，什么叫做脱销ì)续保持同比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍(réng)然(rán)不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然(rán)累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处(chù)，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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