如果(guǒ)要论二季(jì)度迄(qì)今，全球股票市场中最为靓丽高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟的一道“风景线”，那(nà)么(me)显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的(de)最高收盘点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比(bǐ)可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要(yào)股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日(rì)股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越(yuè)来越(yuè)多(duō)的业内人士开始注意(yì)到这一全球第三大(dà)经济(jì)体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得(dé)了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让(ràng)日股(gǔ)变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的(de)（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到(dào)的，人(rén)们(men)对日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投(tóu)资者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六(liù)周(zhōu)成为(wèi)了日本(běn)股(gǔ)票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股(gǔ)票和期货市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模(mó)的(de)资金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入(rù)了(le)价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代(dài)初期以来(lái)，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海外投(tóu)资者似乎看到(dào)了日(rì)本股市作为(wèi)避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期(qī)低迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本(běn)五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投(tóu)资者对(duì)投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受(shòu)到了越来越(yuè)多平(píng)时不太(tài)关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少(shǎo)海外投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入(rù)又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已(yǐ)相继(jì)造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元融(róng)资押注高股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大投资，也(yě)存在(zài)着在国际市(shì)场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本(běn)股市对(duì)美国投(tóu)资者(zhě)来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国(guó)债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺(cì)激了(le)一(yī)些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归(guī)是(shì)日本股市(shì)复苏(sū)的重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对(duì)日本(běn)股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向(xiàng)银(yín)行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数(shù)十(shí)年虚假的(de)曙光和令(lìng)人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日(rì)本(běn)市场的吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因(yīn)还源(yuán)于治(zhì)理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本多年的公(gōng)司(sī)治理改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本企(qǐ)业(yè)的(de)派息(xī)已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购(gòu)规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净(jìng)现金，而(ér)美(měi)国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日本高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟股市提供了(le)更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识到资本成本的(de)前(qián)提下(xià)推进经营(yíng)并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营(yíng)计(jì)划(huà)和股票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩(suō)政策性持(chí)股的方针，该公司(sī)股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商(shāng)事在(zài)内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回购规模将进一步(bù)创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年(nián)在这方面发生的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他们对(duì)提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行目前依(yī)然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策和日本相对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显然也对日股(gǔ)的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马(mǎ)上(shàng)任(rèn)，但(dàn)日本央行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规(guī)模的货币宽松路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了(le)央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然(rán)强调(diào)，“还(hái)不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择(zé)。继(jì)续(xù)宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于(yú)能让(ràng)海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济(jì)的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今年前三个月日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在报告中指出(chū)，考虑到(dào)入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央(yāng)行持(chí)续宽松等积极因素，日(rì)本这(zhè)个世(shì)界第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与发展组织的(de)经(jīng)济(jì)前景指数来(lái)看，日本目前(qián)是七(qī)国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临(lín)界(jiè)线100的(de)。

　　日(rì)本(běn)第三大(dà)在(zài)线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的(de)业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而大(dà)型银行也获得了(le)丰(fēng)厚的收(shōu)益(yì)。预计(jì)日本股(gǔ)市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认(rèn)为(wèi)，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下(xià)去(qù)，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市(shì)场，而企业财(cái)报的(de)不俗表现或(huò)有(yǒu)望成为最新(xīn)的(de)上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟