近日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jixo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的àng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适(shì)当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考(kǎo)虑粗(cū)钢(gāng)平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也(yě)使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěixo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的)焦炭带来成本端(duān)压(yā)力(lì)；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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