个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个(gè)人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入(rù)多家(jiā)券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来(lái)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募基(jī)金(jīn)最主要的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大(dà)型券商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品资格(gé)受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)负(fù)责(zé)人向(xiàng)中国基金(jīn)报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局(jú)的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实(shí)可行的(de)产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对(duì)于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的(de)理由，一(yī)是来(lái)自开户渠(qú)道(dào)的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资(zī)也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银(yín)行(xíng)的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和(hé)渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大(dà)中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核(hé)心方(fāng)向之(zhī)一。通过不(bù)断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足客户多(duō)层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据国(guó)家政策选择(zé)社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一定(dìng)经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来(lái)退(tuì)休有一(yī)定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金是一(yī)个增量市(shì)场，对证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波(bō)动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播(bō)服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提(tí)高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能优化方(fāng)面(miàn欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效)，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统(tǒng)的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目(mù)标(biāo)基(jī)金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好(hǎo)的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目(mù)标(biāo)和(hé)风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追(zhuī)求(qiú)长期(qī)投(tóu)资(zī)收益的(de)客户(hù)，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求(qiú)和(hé)画(huà)像的养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前(qián)序(xù)操作步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客(kè)户(hù)的经济(jì)状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务(wù)人员及其(qí)所在(zài)机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还(hái)需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金(jīn)制度(dù)的(de)主要(yào)保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益(yì)模(mó)式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露(lù)的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通胀的收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标的(de)，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自(zì)研的年(nián)金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提(tí)供(gōng)职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与国企提(tí)供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效zhī)柱养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立(lì)了(le)个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的(de)群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台数(shù)据可知，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效)工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不(bù)同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄(líng)群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重(zhòng)要的。

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