“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导(dǎo)致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球(qiú)半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可(kě)能主要来(lái)自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端(duān)的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可(kě)能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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