昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出(广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常chū)后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政策立(lì)场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下(xià)游(yóu)的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的(de)预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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