“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国(guó)出口结(jié)构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出(chū)口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据与实际出(chū)口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出(chū)口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带(dài)一(yī)路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的(de)数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年(nián)下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不足。

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