券(quàn)商(shāng)研报近期指出，AI领域(yù)对算力(lì)的需求(qiú)不断提高，推(tuī)动了(le)以Chiplet为(wèi)代表的先进封装技术(shù)的快速发展(zhǎn)，提(tí)升高性能导热材料需(xū)求(qiú)来满足散热(rè)需求；下游终端应用(yòng)领域的发展(zhǎn)也带动了导热材料的需求增加。

　　导热材(cái)料(liào)分类(lèi)繁多，不同的(de)导热材(cái)料有不同的特点(diǎn)和应用场(chǎng)景。目前广泛应(yīng)用的导热材料有合成石墨材料、均热板（VC）、导热填(tián)隙材料、导热(rè)凝胶、导热硅脂、相变材料(liào)等。其中(zhōng)合成石墨(mò)类主要是用(yò耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的ng)于均热(rè)；导热(rè)填隙材料、导热凝胶、导(dǎo)热(rè)硅脂(zhī)和相变材料主(zhǔ)要用作提(tí)升导热能力；VC可以同时起到均热和导热作用。

　　中信证券(quàn)王喆等人(rén)在4月26日发(fā)布的研报中表示，算力需求提升，导热材料(liào)需求有望放量。最先进的NLP模型中参数的(de)数量(liàng)呈指数级增(zēng)长，AI大模型的持续推出带动(dòng)算力需求放量。面对算力缺(quē)口，Chiplet或成(chéng)AI芯片“破局”之(zhī)路。Chiplet技术是(shì)提(tí)升芯(xīn)片集成度的全(quán)新方(fāng)法，尽可能(néng)多在物理(lǐ)距离短的范(fàn)围内堆叠大量芯片，以使得(dé)芯片间的信息(xī)传输速度(dù)足够快。随(suí)着更(gèng)多芯片的堆叠，不(bù)断提高封(fēng)装密度已(yǐ)经(jīng)成为一种趋(qū)势(shì)。同时(shí)，芯(xīn)片和(hé)封装模组(zǔ)的热通量也不(bù)断増大，显(xiǎn)著提(tí)高导(dǎo)热(rè)材料需求(qiú)。

　　数据中心(xīn)的算力需(xū)求与日俱增(zēng)，导(dǎo)热(rè)材料需求会提升(shēng)。根(gēn)据中国(guó)信通院发(fā)布(bù)的《中国数据(jù)中心能(néng)耗(hào)现状白皮书》，2021年，散热(rè)的(de)能耗占数据中心总能耗的43%，提高散(sàn)热(rè)能力最(zuì)为紧迫。随着AI带动数据中(zhōng)心产业进一步发展，数据(jù)中心(xīn)单机柜(guì)功率(lǜ)将越(yuè)来越(yuè)大，叠加数据中(zhōng)心机架数的增多，驱动导热材料需求(qiú)有望(wàng)快速增长(zhǎng)。

　　分(fēn)析师表示，5G通信基(jī)站相比于4G基站(zhàn)功耗更大，对于热管理的要(yào)求更高。未来(lái)5G全球建设会为导热(rè)材(cái)料(liào)带(dài)来新增量(liàng)。此(cǐ)外，消费电子在实现智(zhì)能化的同(tóng)时逐步向轻薄化、高性(xìng)能(néng)和多(duō)功能方向发展。另外，新能(néng)源车产销(xiāo)量不断提升(shēng)，带动导热材料(liào)需求。

　　东方证(zhèng)券表示，随(suí)着5G商用化(huà)基本普(pǔ)及，导热材料使用领域(yù)更加(jiā)多元(yuán)，在新能源(yuán)汽(qì)车、动力电池、数据中心等领(lǐng)域运用(yòng)比例逐步增加，2019-2022年，5G商用化(huà)带动我国导热材料市场(chǎng)规模(mó)年均复(fù)合增(zēng)长高达28%，并有望(wàng)于24年达(dá)到(dào)186亿元。此外，胶粘剂、电磁屏蔽(bì)材料、OCA光学胶等各类功能材料市场规模(mó)均在下(xià)游强劲需求下呈(chéng)稳步上升(耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的shēng)之势。

　　导热材(cái)料产业链主要分(fēn)为原材(cái)料、电磁屏蔽材料(liào)、导热器件、下游终端用户四个领(lǐng)域。具体来看，上游(yóu)所涉及的原材(cái)料主(zhǔ)要(yào)集中在高分子树脂(zhī)、硅(guī)胶块、金属材料及(jí)布料(liào)等。下耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的游(yóu)方面，导热材料通常需要与一(yī)些器(qì)件结合，二次开发形成导热器件并最终应用于(yú)消费电池、通信基站、动力电(diàn)池等领(lǐng)域。分析人士(shì)指出，由于导热材料在(zài)终端的中的成本占比并不高，但(dàn)其(qí)扮(bàn)演的(de)角色非常重要，因而(ér)供应商业绩稳定性(xìng)好、获利能力稳定(dìng)。

　　细分(fēn)来看，在石墨领域有布局的上市公(gōng)司为中石科技、苏州天脉(mài)；TIM厂商有(yǒu)苏州(zhōu)天脉(mài)、德邦科技、飞荣达。电(diàn)磁(cí)屏(píng)蔽材料有布局(jú)的上市公司为长盈精(jīng)密、飞荣达、中(zhōng)石科技；导热器件(jiàn)有布局(jú)的(de)上市公司(sī)为领(lǐng)益智造、飞荣达。

　　在导热材料领域有新增(zēng)项目(mù)的上(shàng)市公司为德邦(bāng)科技、天(tiān)赐(cì)材料(liào)、回天新(xīn)材、联(lián)瑞新材(cái)、中石科技、碳元科技。

　　王喆表示，AI算力赋能叠加下(xià)游终端(duān)应用(yòng)升级，预(yù)计2030年全球(qiú)导热材料市场空间将达(dá)到 361亿元, 建议关注两条投资主线：1）先(xiān)进(jìn)散热材料主赛(sài)道领(lǐng)域，建(jiàn)议关(guān)注具有技术和(hé)先(xiān)发优势的公司德邦(bāng)科技、中石科技(jì)、苏州天(tiān)脉、富烯科技等。2）目前(qián)散热材料核心材仍然大(dà)量(liàng)依靠进口，建议(yì)关注突破(pò)核心技(jì)术，实现(xiàn)本土替代的(de)联瑞新(xīn)材和瑞华泰等(děng)。

　　值得注意的是，业内人士表示，我国外导热材料发展(zhǎn)较(jiào)晚(wǎn)，石墨膜和TIM材料的核(hé)心(xīn)原材料我国技术欠缺，核心原(yuán)材料绝大部分得依(yī)靠(kào)进口。

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