4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货(huò)价格持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升(shēng)。

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