金(jīn)融(róng)界5月15日(rì)消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日(rì)进行(xíng)1250亿(yì)元1年期MLF操作，中标利率为(wèi)2.75％，与(yǔ)此前持平。本(běn)周有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周五曾经有消(xiāo)息称(chēng)本月MLF中标(biāo)利率有可能下(xià)调，但是机构分析(xī)，央行行长易纲曾在3月公开表示目前实际利率的水平是比(bǐ)较合适，且4月(yuè)28日政治局会议对一季度的经济复苏(sū)给予充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回(huí)落(luò)至1.8％左右，机构杠杆(gān)率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴税(shuì)周(zhōu)对资金面可能造成的扰动。

　　此(cǐ)前(qián)媒体(tǐ)报道称，自5月15日(rì)起银行协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下调幅(fú)度为30BPS，其(qí)它金融机构(gòu)降幅为50BPS。中信证券分(fēn)析，预计银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款利率上限的下调(diào)有助于缓解银行净息(xī)差偏窄的(de)问题。

　　杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字rong>国君(jūn)宏观研究指出，近期(qī)部分银(yín)行调降存款利率，严格上不算降息，属(shǔ)于“利率市场化”的进一步深(shēn)化。本轮存款利率调(diào)降背后的原因，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠(dié)加银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率客观上(shàng)可减轻银行(xíng)负债成本(běn)，但(dàn)是这并(bìng)不足以触发超额储蓄大规模(mó)转为消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存(cún)款(kuǎn)利率，严格上不算降息，属于(yú)“利(lì)率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月以来(lái)，河南、广东等多地(dì)中(zhōng)小(xiǎo)银行（地方农商行为主）发(fā)布公告(gào)下调人(rén)民币存款挂牌利率(lǜ)，下调幅度(dù)在(zài)10-45bp不(bù)等。据《经济观察网》等权威媒(méi)体报道，5月15日起(qǐ)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限将下(xià)调(diào)，引发(fā)“降息潮”的热议。不过，作为(wèi)我(wǒ)国利(lì)率体系的“压舱石”，1年期存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率（整存整(zhěng)取(qǔ)）依然维持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严格意义上并非真的降(jiàng)息。归根(gēn)结底，本轮存款利(lì)率调降也属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利率调降背后(hòu)，是储蓄偏高、资金空转增叠(dié)加银行净息差收窄。一(yī)、2023年初的人民币存款(kuǎn)维持高位，居民储(chǔ)蓄释放速度较慢。因此，存款利率调降背(bèi)景下，居民储蓄有望进一步流出，更多流向(xiàng)消费、房贷、资本市场等(děng)。二、资金杠杆抬升、空转加(jiā)剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢回落，资金杠杆(gān)明显抬升，资金空转有所加(jiā)剧。存款利率调(diào)降一定程度上可以疏通流(liú)动性淤积，支撑宽(kuān)信用进程。三、MLF等(děng)政策利率接(jiē)连调降(jiàng)后，银行净息差大(dà)幅(fú)收窄，尤其是城(chéng)商(shāng)行、农(nóng)商行，因此压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)、规(guī)范(fàn)吸(xī)储行为也属于(yú)大(dà)势所趋(qū)。

　　（3）总(zǒng)结来看，存款利率调(diào)降客(kè)观上将(jiāng)减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债成本，但我们认(rèn)为，这并不(bù)足以触发超额储(chǔ)蓄大规模转为消费及向金融资产流入；回归基(jī)本(běn)面来看(kàn)，“弱复(fù)苏(sū)+低(dī)通胀”组(zǔ)合的(de)延续，仍将(jiāng)利(lì)好(hǎo)高股息资产和长期国债。客观上杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字，本轮银行下降存款利率的效果与2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可(kě)以降低负债(zhài)端(duān)成本，保(bǎo)护(hù)银行净息差(chà)。当(dāng)前流(liú)动性(xìng)淤积(jī)仍未(wèi)缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本(běn)轮存款(kuǎn)利(lì)率调降，理论(lùn)上可以(yǐ)促(cù)使存款搬(bān)家，促使超额储蓄流(liú)出，更多转(zhuǎn)化为消费。但我(wǒ)们觉得刺激难度较大(dà)，倾向于(yú)认为消费环比修复(fù)最快的时候已(yǐ)经过(guò)去。再(zài)回归经济基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的延续，意味着长端利率仍有望(wàng)继(jì)续下探，高(gāo)股息资(zī)产仍将占(zhàn)优。

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