一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断(d英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思uàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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