关(guān)注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德表示(shì)，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报(bào)价(jià)、交易(yì)及结算币(bì)种为人(rén)民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)需(xū)与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需(xū)同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布(bù)关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及(jí)相关交易(yì)处理情(qíng)况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业(yè)股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。<临沂是几线城市，临沂是几线城市2023/p>

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十(shí)次加息(xī)，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同(tóng)时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存连(lián)续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因为(wèi)销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数(shù)据(jù)和(hé)1月几乎(hū)持平。机(jī)构预(yù)期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环(huán)比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国(guó)内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师(shī)和贸(mào)易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第(dì)17周末(mò)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由于印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同(tóng)程度(dù)下降(jiàng)，但(dàn)都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的(de)结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压(yā)力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会(h临沂是几线城市，临沂是几线城市2023uì)议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也(yě)使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的(de)逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处(chù)于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定的(de)，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观(guān)市(shì)场(chǎng)的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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