随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的(de)个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的(de)公司(sī)敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和(hé)绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面(miàn)，五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩适当(dāng)增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值和(hé)价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择(zé)那(nà)些能(néng)够长期(qī)拿(ná)得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不(bù)同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带(dài)动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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