近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料(liào)端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本(běn)和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价的(de)承受能(néng)力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压(yā)力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布(bù)的(de)铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生产成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门: 24px;'>我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)，这也(yě)使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未(wèi)变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的(de)可(kě)能因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨。

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