金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存(cúnsand可数吗还是不可数，thousand可数吗)款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式(shì)增长后(hsand可数吗还是不可数，thousand可数吗òu)，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为(wèi)一(yī)季度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。<sand可数吗还是不可数，thousand可数吗/p>

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流(liú)出而非(fēi)企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较(jiào)为一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏(hóng)源分(fēn)析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可(kě)能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居(jū)民(mín)端在前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持(chí)续维(wéi)持(chí)在低位(wèi)。

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