金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的(de)外币贷(dài)款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存(cún)款减(jiǎ三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容n)少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可(kě)能是因为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期(qī)，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券(quàn)看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般(bān)是(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然明(míng)显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民(mín)端(duān)中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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