金融(róng)界(jiè)5月(yuè)15日消息 央行今日(rì)进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持(chí)平。本周有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消(xiāo)息面(miàn)上，上周五(wǔ)曾经有(一周期是什么意思是多少天yǒu)消息称本月MLF中标利(lì)率有可能下调，但是机构分析，央(yāng)行行长易纲曾在3月公(gōng)开表示(shì)目(mù)前(qián)实际利率的水平(píng)是比较合适，且4月28日(rì)政治局(jú)会议(yì)对一季度(dù)的经济复苏给予充(chōng)分肯定。

　　5月以来(lái)资金(jīn)面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升(shēng)。5月是(shì)缴税大月，需(xū)要关注下周(zhōu)缴税周(zhōu)对资金面可能造成的扰动(dòng)。

　　此前媒体(tǐ)报(bào)道称，自(zì)5月15日(rì)起银(yín)行协定存款及通知存款自(zì)律上限将下调(diào)，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī一周期是什么意思是多少天)存(cún)款自律(lǜ)上限下调幅度(dù)为30BPS，其它金(jīn)融机(jī)构降(jiàng)幅为50BPS。中信证券(quàn)分析，预计(jì)银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款利率上限的下调有助于缓(huǎn)解银行净(jìng)息差偏窄的问题。

　　国君(jūn)宏观研(yán)究指出，近期部分银行调降存款(kuǎn)利率，严格上不算降息(xī)，属(shǔ)于“利率市(shì)场化”的进(jìn)一步(bù)深(shēn)化(huà)。本轮存款利率调降背后(hòu)的原因，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。因(yīn)此，存款(kuǎn)利(lì)率客观上可减轻银(yín)行负债成本，但是这并(bìng)不足以触发超额储(chǔ)蓄大规(guī)模转为消费及向金融资产流入(rù)。

　　（1）近期部分银行调降存款利率(lǜ)，严格上不算降(jiàng)息，属于“利率(lǜ)市场化”的(de)推进(jìn)。2023年4月以来，河南、广东等多(duō)地(dì)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)（地方农商行为(wèi)主）发(fā)布(bù)公告(gào)下(xià)调人民币存款挂牌(pái)利率，下(xià)调幅度(dù)在(zài)10-45bp不等。据《经济观察网》等权(quán)威媒体报道，5月(一周期是什么意思是多少天yuè)15日起银(yín)行协定存款及(jí)通知存款自律上限将下调，引(yǐn)发“降息(xī)潮”的热(rè)议(yì)。不过，作为我国(guó)利率(lǜ)体(tǐ)系的“压舱石”，1年期(qī)存款基准利(lì)率（整存整取）依然维持在(zài)1.5％不变(biàn)，因此(cǐ)本轮银行存款利率(lǜ)调降严格(gé)意义上并非(fēi)真的降息。归根(gēn)结底，本轮(lún)存款利(lì)率调降也属于“利率市场(chǎng)化”的(de)进(jìn)一步(bù)深化。

　　（2）存款利率调降背(bèi)后(hòu)，是储蓄(xù)偏(piān)高、资金空转增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。一、2023年初的人民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较(jiào)慢。因此，存款利(lì)率调降背景下，居民储蓄(xù)有望进(jìn)一步流出，更(gèng)多流向消费(fèi)、房(fáng)贷(dài)、资本市(shì)场等。二、资金杠(gāng)杆(gān)抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率(lǜ)中枢回落(luò)，资金杠杆(gān)明显(xiǎn)抬升(shēng)，资金空(kōng)转有所加剧。存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降一定程度上(shàng)可以疏通(tōng)流动性淤(yū)积，支撑宽信用进程。三、MLF等(děng)政策利率接连调降(jiàng)后(hòu)，银(yín)行净息差大幅收窄，尤其是城商行、农商(shāng)行，因此压(yā)降(jiàng)存款成本、规(guī)范(fàn)吸储行为(wèi)也属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款利率(lǜ)调降客观上将减轻银(yín)行(xíng)负债成本，但(dàn)我(wǒ)们认为(wèi)，这(zhè)并(bìng)不足以触发超额(é)储蓄大(dà)规(guī)模转为消费及向金(jīn)融资产(chǎn)流入；回(huí)归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延续，仍(réng)将利(lì)好高股息(xī)资产(chǎn)和长期国债(zhài)。客观(guān)上，本轮银行下降存款利率的效果与2022年(nián)4月、9月的效(xiào)果类似，可以降低负债端(duān)成本(běn)，保(bǎo)护(hù)银行净(jìng)息差。当前流动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅(fú)收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以促(cù)使存款搬家，促使超额储蓄流出，更多转(zhuǎn)化(huà)为消费。但(dàn)我们(men)觉得刺激难(nán)度较大，倾向(xiàng)于认为消费环比修复最快的时候已经(jīng)过去。再(zài)回归经济基(jī)本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意(yì)味(wèi)着长端利(lì)率仍有望继续(xù)下探，高股息资(zī)产(chǎn)仍将占优。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 一周期是什么意思是多少天