5月(yuè)以来，嘉实基(jī)金、博时基金(jīn)、富国基金、南方(fāng)基金(jīn)等多(duō)家头部(bù)公募(mù)基(jī)金密集申报了跟踪海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品，布(bù)局(jú)全球半导体市场，引(yǐn)发业内(nèi)广泛关注。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一(yī)季度(dù)的持续回(huí)调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以来又开(kāi)始持续下跌。不过资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌越买，区(qū)间份(fèn)额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品份额出现正(zhèng)增长，最(zuì)高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)认为(wèi)，资金对半导(dǎo)体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基(jī)于对板块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但(dàn)随着(zhe)国产替代持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情的(de)带动(dòng)下，板块(kuài)细分领域仍(réng)有较(jiào)多投(tóu)资机会(huì)。

　　越跌(diē)越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在(zài)经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数表现为例(lì)，该指数在(zài)4月6日(rì)攀(pān)至年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备(bèi)板(bǎn)块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持(chí)续下跌，但(dàn)资金(jīn)对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告负，平均收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但份额(é)却悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看(kàn)年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变(biàn)化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业(yè)ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证韩交所(suǒ)中(zhōng)韩半(bàn)导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降(jiàng)外，其余产品份额均有大幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分析，当前半导体行业复菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(fù)苏(sū)不及预期主要(yào)原因(yīn)，一是国产替代进程不及预期，国内(nèi)半导体企业相(xiāng)比海外半导体大(dà)厂起(qǐ)步较晚，在技术和(hé)人才等方面存在(zài)差距，在国产替代过程中产品研发(fā)和客户导入进程可能不及预期(qī)；二是下游需(xū)求不及预期，在边缘政治(zhì)和全球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等终端需求可能不(bù)及预期，从而导致对半导(dǎo)体(tǐ)产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业(yè)正处于下(xià)行筑底的阶段，但我们(men)认为有望(wàng)于今年(nián)看到拐点的(de)出现”田光远表示，在(zài)本轮(lún)周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯(xīn)片下游的景(jǐng)气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和份额提升(shēng)属性的环(huán)节会率先(xiān)回暖。一方面中国经(jīng)济(jì)体重要(yào)的构成(chéng)央国企对资产回(huí)报提出要求(qiú)，民营企业的(de)竞争力提升也会更(gèng)加依赖数字化，成本效率提升是(shì)数字(zì)化的(de)长期关键驱动力，另一方面(miàn)短周期维度(dù)数字经济有顺周期(qī)属性，经(jīng)济复苏会加大企(qǐ)业数字化投入(rù)力度(dù)。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副(fù)总监、九泰泰富(fù)灵(líng)活配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示(shì)，首先，回(huí)顾(gù)年初以(yǐ)来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅(fú)度较(jiào)大，行业估值处于(yú)底(dǐ)部位置；另一方(fāng)面市场(chǎng)预期基本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数(shù)出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其(qí)中许(xǔ)多个股的股价其实(shí)是过度反(fǎn)应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行(xíng)业近期的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内(nèi)表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买也能看(kàn)出投(tóu)资者对(duì)板块价值的肯定，多位业内(nèi)人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)看好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当(dāng)前(qián)无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从周期(qī)视角，预(yù)计未来(lái)1-2个季度虽然会有一定(dìng)业绩的(de)压力，但一方(fāng)面需求会重(zhòng)新复苏，另一方面(miàn)中国半(bàn)导体企业(yè)有国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值(zhí)波动较大，且子板块和细分(fēn)线索较多，始终有估值合理甚(shèn)至低估的机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块(kuài)很多优质的(de)公司处(chù)于(yú)历史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)低位区间(jiān)，随着需(xū)求回暖或者新(xīn)产(chǎn)品的突破，会有形成很好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。他进一步表示，人类历史经(jīng)历了(le)三次工业革命，前两次(cì)都是以能源为(wèi)对象进行创新，第三次是信息为(wèi)对象(xiàng)进行创新(xīn)，当前阶(jiē)段的人工(gōng)智能从感知智能走(zǒu)向认(rèn)知智能(néng)后，将对人(rén)类(lèi)生产力的提升产生巨大的影响，也(yě)会开启新一轮的(de)工业革命(mìng)，它是信息革命经(jīng)历(lì)了(le)个人电(diàn)脑、互联网革(gé)命和移动互联(lián)网革命(mìng)后在万物智联层面的延伸，将会在(zài)经济、社(shè)会、政治、军事等方(fāng)面(miàn)全(quán)面(miàn)影响(xiǎng)人类(lèi)社(shè)会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的(de)阶(jiē)段，在(zài)人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的技(jì)术变革(gé)浪潮下(xià)，人工智能对云管端各方面都产生了(le)影响，云侧变化最(zuì)为显著(zhù)，很多环节发生了改变，产生了新(xīn)的投资方(fāng)向，如(rú)算(suàn)力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智能(néng)应用的落(luò)地(dì)，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产生新的投资机会。因(yīn)此(cǐ)我们长(zhǎng)期(qī)看好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关(guān)注该板块投资机会，他(tā)认为(wèi)可以(yǐ)重点配置(zhì)的主线包(bāo)括以AI为代表的(de)创新线(xiàn)、周(zhōu)期见底后的复苏线(xiàn)、以及(jí)以半导体设备材料国产化为代表的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影(yǐng)也表(biǎo)示，2023年全(quán)面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备材(cái)料(liào)EDA板块，到下(xià)游需求为主的芯片设计都(dōu)会在今年都有非常好的机(jī)会。首先，基本面上(shàng)，美菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞国对中国的极限(xiàn)制(zhì)裁将加速中国芯片的(de)国产替代(dài)，党的二十(shí)大(dà)对于科(kē)技安(ān)全的(de)强调为芯片的国(guó)产替代(dài)提(tí)供了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片设(shè)计板块经过(guò)近一年的充分(fēn)调(diào)整，股价已经充分反(fǎn)映悲(bēi)观预(yù)期。最(zuì)后，伴随AI等(děng)新(xīn)需求拉动，整个(gè)芯片设计板(bǎn)块有望(wàng)正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟(gēn)踪和调研(yán)半导体行业库(kù)存(cún)、动(dòng)销数据和(hé)重点公司(sī)的边际变化，同时动态跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情(qíng)况，预判(pàn)半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基(jī)础设施成为(wèi)发(fā)展基(jī)石，算力芯片等核心环节预期(qī)将(jiāng)会(huì)受益，后续有望(wàng)驱动半导体行业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季报业(yè)绩(jì)相对较强，国产化趋势仍在加速推进(jìn)，后续半导体设备、材料也是可以关注(zhù)的方向。存(cún)储作为(wèi)半(bàn)导(dǎo)体中最大(dà)的周(zhōu)期品种，也可(kě)能在年内迎(yíng)来边际(jì)变化，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修(xiū)复速度和估值的匹配程(chéng)度，尽管基本面改善的趋势比较(jiào)确定(dìng)，但改善的(de)过(guò)程中股价有可能波(bō)动较(jiào)大，要结(jié)合基本(běn)面变化综合判(pàn)断配置(zhì)价值，我们(men)也会通过适当(dāng)调仓(cāng)来平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道(dào)。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞