今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系(xì)对于资本市(shì)场的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境(jìng)下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下(xià)上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资有母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了(le)，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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