西南(nán)期(qī)货：4月份以来全国建材日成交量远低于(yú)20万吨，呈现出旺季不(bù)旺的特征

　　4月份以来，螺纹钢市场呈现(xiàn)出旺季不旺的特征。参(cān)考除2022年以外的(de)历(lì)史(shǐ)状况，4月份全(quán)国建材(cái)日成(chéng)交(jiāo)量应该在20万吨(dūn)以上，而4月(yuè)份以来全(quán)国建材日成(chéng)交量实际上远低于这(zhè)一水平。总结来说，需求(qiú)不(bù)旺仍是当前螺(luó)纹钢期(qī)货(huò)走势偏弱(ruò)的核心(xīn)原因。不过，从估(gū)值的角度(dù)来看，当前(qián)吨钢利润较低，螺纹钢(gāng)价格的下跌(diē)空(kōng)间或(huò)许不(bù)会太大。热卷基本面大(dà)逻(luó)辑(jí)与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期(qī)货(huò)中期走(zǒu)势与(yǔ)螺纹钢期货走(zǒu)势保持一致(zhì)。从技术面来看，螺(luó)纹钢期(qī)货再创(chuàng)本轮调整新低，短期内将(jiāng)延续弱势(shì)。我们建(jiàn)议投资(zī)者轻仓参(cān)与。

　　Mysteel：负反(fǎn)馈(kuì)酝酿中，铁矿石压(yā)力(lì)预(yù)计(jì)五月进一(yī)步释(shì)放

　　负(fù)反馈意指(zhǐ)国内钢厂(chǎng)由于亏损通过主动减少(shǎo)产量(liàng)，将成(chéng)本压力向原材(cái)料端传导，而原料下跌同(tóng)时(shí)意味着成本支撑(chēng)的松动，从而进一步加大(dà)成材端(duān)压力阻碍(ài)钢(gāng)厂(chǎng)盈利修复空间，从(cóng)而形成(chéng)恶性循环。通过2022年两(liǎng)次负反(fǎn)馈情(qíng)况成发现，启动时(shí)间均(jūn)为(wèi)传统旺季尾声(shēng)，反馈开启节奏由现实需(xū)求情(qíng)况及钢厂亏损幅度决定，而对(duì)铁矿石的压力程度则(zé)取决于台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁其(qí)基(jī)本面的现实强弱。综合来看，五月节后启动负(fù)反馈的(de)概(gài)率较(jiào)大，然而需要关(guān)注被动(dòng)压减的干预情(qíng)况，但无论如何(hé)铁(tiě)矿(kuàng)石届时都将面对(duì)一(yī)定的下行压力。然而考虑到当下铁(tiě)矿的基本面情况，叠(dié)加宏观预期相(xiāng)对偏好(hǎo)，本轮(lún)负反(fǎn)馈(kuì)的压力或(huò)小于去年6月，实际强度将取决(jué)于(yú)下游需求(qiú)的延续性情况。

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