个人养老金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了(le)36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社(shè)会保障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人(rén)养老金开户(hù)数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代(dài)销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的(d欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好e)重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基(jī)金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司(sī)共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的(de)产品(pǐn)货架能够带(dài)给(gěi)客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品的(de)特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人(rén)养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户(hù)特(tè)点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾(gù)力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述(shù)负责(zé)人(rén)称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下(xià)相结合的(de)方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该(gāi)行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金业(yè)务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合(hé)配置的全(quán)周(zhōu)期(qī)专业(yè)资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务(wù)的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方(fāng)向，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金(jīn)活(huó)动，为企业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意(yì)识和财(cái)务认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)投研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金(jīn)投资(zī)计(jì)划(huà)。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机(jī)构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触(chù)达(dá)企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应(yīng)力争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的(de)同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满(mǎn)足客户(hù)养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增(zēng)值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资(zī)金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征(zhēng)、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售(shòu)机构(gòu)都可(kě)参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优(yōu)势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验(yàn)；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的(de)开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了(le)不(bù)少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出(chū)台(tái)了(le)不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决“欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的(de)养老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投(tóu)资(zī)者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面(miàn)临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的(de)个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不(bù)同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益(yì)性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户(hù)提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数(shù)据(jù)，结合(hé)公(gōng)募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的(de)企业员工(gōng)和机(jī)构事(shì)业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发展战略(lüè)而推(tuī)出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金融服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在(zài)我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半(bàn)年(nián)时间的(de)发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户(hù)都(dōu)对个人养老金(jīn)业务(wù)热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人(rén)咨(zī)询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也(yě)不(bù)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资(zī)金存(cún)储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要(yào)顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才(cái)是(shì)更重(zhòng)要的。

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