尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月(yuè)8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子(zi)自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀(gōng)势开(kāi)始的时间(jiān)来(lái)看，每(měi)年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、201我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀9年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎ我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀ng)后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力(lì)的提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受(shòu)益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地(dì)，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研(yán)报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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