北京(jīng)时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第(dì)一(yī)时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔(mó)力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克(kè)希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它(tā)们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行了(le)同步规(guī)划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了(le)一件非常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了(le)严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没(méi)有人知道(dào)需要(yào)印多少数额的(de)货币才能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价(jià)稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图(tú)案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的(de)那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人(rén)之(zhī)一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感(gǎn)到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机(jī)会(huì)。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

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　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的(de)回购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为什么(me)不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会(huì)成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常(cháng)热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

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