5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元(yuán)人民币的(de)对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林(lín)的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了(le)，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈(yíng)操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当(dāng)属重点加仓教育股。<双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义/strong>

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资(zī)产(chǎn)的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建(jiàn)仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的(de)留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大(dà)举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力(lì)很大(dà)，一直(zhí)在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现(xiàn)深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷(dài)款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要(yào)想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估(gū)，今(jīn)年已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场(chǎng)的情(qíng)况之(zhī)下(xià)，再(zài)想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言，市(shì)场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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